古越龙山连续三年业绩失约,董事长孙爱保遭投资者质疑

古越龙山董事长的亲口“保证”,已经很难让投资者再信服。

来源:国际金融报

8月16日,“黄酒一哥”古越龙山发布上半年财报。

报告期内,公司实现营业收入8.9亿元,同比增长12.83%;归母净利润0.95亿元,同比增长5.36%。其中,古越龙山酒产品营收8.71亿元,同比增长15.56%。这一业绩建立在公司加大营销的基础上,上半年销售费用同比增长16.43%至1.18亿元,创历史新高。

今年4月召开的业绩说明会上,古越龙山董事长孙爱保表示,今年一定会努力实现酒类销售增长12%以上、利润增长12%以上,确保营收超过20亿元。

这一“保证”难令投资者信服。

“孙爱保董事长此次任期是2020年7月9日—2024年7月12日,在任4年期间一直未达成承诺业绩,是否可以对投资者有所回应”,面对公司连续的业绩失约,有股民6月份在投资者平台上向董秘表达了不满。

从上半年的业绩来看,营收增长率达标,利润增长率距目标还有一段距离。要想实现20亿元的营收目标,意味着古越龙山下半年要完成至少11.1亿元业绩。

左宇摄

中高档酒占比下滑

“温一碗醇香的黄酒,来一碟入味的茴香豆”,鲁迅笔下的绍兴黄酒是知名的中国古酒,却在当下酒饮市场中沦为较为尴尬的境地。

黄酒的聚会、商务、宴客消费场景较少,甚至部分消费者将其作为烧菜的料酒使用,产品卖不上价,导致黄酒企业们的毛利率低于行业平均值。

作为中国第一家上市的黄酒企业,古越龙山今年上半年毛利率为37.1%,较去年同期下滑0.2个百分点;净利率10.77%,同比下滑约0.7个百分点。根据东方财富数据,酿酒行业平均毛利率为56.74%,净利率为16.7%。

不过,古越龙山盈利能力欠缺不能完全归结于黄酒品类,另外两家黄酒上市公司会稽山、金枫酒业,毛利率常年维持在40%以上。

产品价格低或是古越龙山盈利能力欠缺的核心原因。

《国际金融报》记者日前走访商超发现,同样是三年陈绍兴酒,古越龙山的价格是11.2元/500ml,另一黄酒品牌会稽山旗下相同规格能卖到12.9元;而同样规格的五年陈,会稽山售价28.4元,古越龙山只有20.5元,前者售价高出近四成。

为了改善品牌形象低的问题,古越龙山早在2018年就定下“高端化、年轻化、‌全球化、‌数字化”的发展战略,最近几年公司中高端酒的营收约占酒业务营收的七成。

今年上半年,古越龙山的酒产品合计营收8.71亿元,同比增长15.56%。

分产品档次来看,中高档酒销售收入6.2亿元,同比增长14.17%,占酒类营收的71.18%;普通酒收入为2.51亿元,同比增长19.15%,占比为28.82%。

2023年上半年经营数据显示,酒产品合计销售收入7.54亿元,其中,中高档酒为5.43亿元,占比72.02%;普通酒营收2.11亿元,占比27.95%。

由此计算,今年上半年古越龙山中高档酒的营收占比较同期有所下滑,古越龙山连续三年业绩失约,董事长孙爱保遭投资者质疑增速也不如普通酒。

制表:水芙蓉

连续三年业绩失约

早在2021年,古越龙山便定下“力争酒类销售增长20%,利润增长20%”的目标,不过当年目标并未达成。到了2022年和2023年,公司将目标放低至“酒类销售增长12%以上,利润增长12%以上”,仍然未能实现。

2021年—2023年,古越龙山酒类营收分别为15.1亿元、15.61亿元、17.25亿元,增长率分别为19.42%、3.41%、10.52%。

连续三年的业绩失约令部分投资者感到不满,甚至在投资互动平台找董秘要说法。

公司董秘回应,“公司始终对黄酒的文化优势、产品优势充满信心,但市场存在很多不确定性因素,当前酒类总量持续下降、竞争十分激烈。去年公司酒类营收17.25亿元,同比增长10.52%,虽未达成预定目标,但也来之不易。”

今年4月召开的业绩说明会上,古越龙山管理层表示,今年一定会努力实现两个增长12%的目标,确保营收超过20亿元。

结合业务来看,并非易事。

黄酒的消费规模在整体酒饮市场并不算大,且集中于江浙沪“包邮区”,想扩大市场并不容易。中国产业调研网发布的研究报告指出,江苏、浙江、上海市场销量占整个黄酒市场比重达到70%以上,具有明显的区域消费特征。

从古越龙山的销售区域分布来看,今年上半年来自江浙沪地区的销售收入合计为5.17亿元,约占公司酒类营收的60%;国内其他地区营收3.37亿元、国际销售收入为0.17亿元,其中后者收入同比下滑了7.19%。

为寻求第二增长曲线,加快品牌年轻化,古越龙山去年宣布将布局威士忌产品,但在上半年财报中并未披露相关信息。在连续三年业绩失约的前提下,仅靠黄酒能否实现营收和利润增长率突破,还有待市场检验。

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